Après plusieurs années marquées par la vigueur du franc suisse, la tendance pourrait-elle s’inverser durablement ? Interrogé par la Tribune de Genève, Daniel Varela, Chief Investment Officer de Piguet Galland, estime qu’un retour à la parité entre le franc et l’euro pourrait intervenir d’ici le début de l’année prochaine.
Ces derniers jours, le franc s’est sensiblement affaibli face à la monnaie unique. Une évolution qui intervient dans un environnement monétaire de plus en plus contrasté entre la Suisse et la zone euro.
Alors que la Banque nationale suisse (BNS) maintient ses taux directeurs à 0 %, la Banque centrale européenne (BCE) a relevé les siens dans un contexte de regain des pressions inflationnistes.
Cet écart de rémunération contribue à rendre les placements en euros plus attractifs et pèse sur la devise helvétique.
Un autre phénomène pourrait accentuer cette tendance : le retour du carry trade sur le franc suisse.
Cette stratégie consiste à emprunter dans une devise offrant de faibles taux d’intérêt pour investir dans des actifs libellés dans des monnaies offrant des rendements plus élevés.
« Les hedge funds et autres investisseurs spéculatifs empruntent à nouveau en devise suisse, une monnaie aux taux très faibles, pour financer des placements plus rémunérateurs », explique Daniel Varela.
Le franc retrouve ainsi un rôle de monnaie de financement à bas coût, alors que le yen japonais, traditionnellement utilisé pour ce type d’opérations, est devenu moins attractif avec la remontée des taux au Japon.
Pour Daniel Varela, « ce mouvement amorcé cet été a le potentiel de faire reculer le franc davantage qu’anticipé ».
Malgré la remontée des prix de l’énergie, la situation inflationniste reste différente en Suisse et dans la zone euro. Dans ce contexte, Daniel Varela ne s’attend pas à un relèvement des taux directeurs de la BNS lors de sa prochaine décision de politique monétaire.
La combinaison de taux suisses toujours faibles et d’une rémunération plus élevée à l’étranger pourrait donc continuer à peser sur le franc.
Un environnement qui conduit Daniel Varela à envisager un scénario devenu beaucoup moins improbable ces derniers mois : un retour de l’euro à un franc d’ici le début de l’année prochaine.