Après plusieurs mois de remarquable résistance, l’or traverse une phase plus difficile. Son cours se rapproche désormais des 4’000 dollars l’once, un niveau qui constitue un support technique important. Ce repli interpelle d’autant plus que la récente détente des rendements obligataires et du dollar, traditionnellement favorables au métal jaune, n’ont pas suffi à inverser la tendance. À court terme, cette fragilité technique pourrait continuer d’alimenter la volatilité.
Nous restons néanmoins confiants à moyen terme. La reprise des achats de la Chine après plusieurs mois de grande discrétion constitue notamment un signal encourageant. Ce retour des achats chinois, associés à une demande structurelle toujours solide des banques centrales, conforte notre scénario positif sur le métal jaune. Nous conservons ainsi notre opinion favorable sur l’or, tout en restant attentifs à la tenue du seuil des 4’000 dollars.
L’indice S&P 500 peine à atteindre de nouveaux sommets et ce ne sont pas les résultats qui sont publiés par les entreprises américaines qui vont redonner du baume au cœur des investisseurs. Certes, la croissance attendue pour le troisième trimestre 2026 reste impressionnante. Les analystes anticipent une progression des bénéfices de 27 %, tirée par des revenus en hausse de 11 % année sur année. Toutefois, ce chiffre représente une nette décélération par rapport au trimestre précédent, durant lequel la croissance avait atteint un record de plus de 45 %!
Plus décevant encore, les entreprises semblent incapables de satisfaire le marché lorsqu’elles révèlent leurs chiffres. Les résultats publiés jusqu’à présent dépassent d’à peine 3 % les anticipations du marché. Lors de la saison précédente, les chiffres dépassaient de 20 % les estimations du consensus. C’est le signe que les attentes des investisseurs sont à présent bien plus hautes, alors que les derniers mois ont été marqués par des révisions haussières sur les estimations de croissance. La barre est bien plus élevée aujourd’hui et les surprises moins impressionnantes.
Notons que seulement un quart des entreprises du S&P 500 ont publié leurs chiffres. Cette semaine sera décisive pour les marchés, alors que près de la moitié de la capitalisation boursière de l’indice va dévoiler ses résultats.
Le secteur de la technologie en particulier va être scruté par les investisseurs. Une grande partie des mega-capitalisations du secteur sont au programme. De quoi se faire une meilleure idée des tendances dans le domaine de l’intelligence artificielle. Le marché est habitué à des résultats exceptionnels et ne se contentera certainement pas de chiffres moyens. Les dépenses en investissements des « hyperscalers » vont-elles continuer de progresser de manière exponentielle ou avons-nous là aussi atteint un pic durant le trimestre passé ?
Les besoins en financement sont également une crainte majeure pour les investisseurs qui ont préféré délaisser le secteur technologique ces dernières semaines, en attendant d’avoir plus de visibilité sur ces questions. La récente détente des taux d’intérêt permet d’alléger la pression sur le secteur, très sensible aux taux.
D’ici deux semaines, le risque lié aux résultats trimestriels devrait s’être estompé. En l’absence de mauvaise nouvelle majeure, notamment pour les sociétés technologiques, il n’est pas exclu que les actions américaines puissent reprendre leur progression vers de nouveaux records.
Après avoir atteint 5,14 % dans le courant de la semaine, le rendement de l’emprunt français à 10 ans est repassé ce lundi sous le seuil symbolique des 5 %, l’agence Moody’s ayant maintenu la note souveraine de la France à Aa3. Un répit bienvenu pour les investisseurs obligataires.