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SUISSE : alignement propice ?

Il est n’est pas toujours aisé de se positionner sur le marché des actions suisses en phase précoce de reprise économique. L’accélération de la conjoncture et l’enthousiasme qui prévaut dans cet environnement, poussent les investisseurs à prendre plus de risques et à privilégier les valeurs les plus cycliques. Le biais défensif des indices SPI et SMI peut alors se révéler être un frein à la performance. Pourtant l’alignement n’a jamais été aussi propice.

Point de vue de notre analyste-gérant de fonds, spécialiste du marché suisse, Daniel Steck.

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Une légère décote liée à la crise du Covid-19

Depuis que nous avons renforcé notre exposition aux actions suisses en janvier 2021, les indices domestiques se sont stabilisés, après presque neuf mois de sous-performance significative. Le rattrapage ne s’est pas encore vraiment matérialisé. Nous restons convaincus qu’il est opportun de surpondérer ces actifs dans les portefeuilles.

De fait, il est de plus en plus difficile de justifier que les titres helvétiques se traitent avec une décote de près de 5% par rapport aux actions mondiales. Historiquement, les valeurs du SPI jouissent d’une prime de 5 à 10% en regard des indices actions mondiaux. Certes, la cote domestique est largement défensive, ce qui la pénalise dans le contexte actuel, mais la phase de croissance synchrone qui s’annonce à l’échelle du globe devrait avoir des retombées positives pour la bourse helvétique, y compris pour ses sociétés les plus qualitatives.

Des indicateurs au beau fixe

Les indicateurs de l’activité économique sont au beau fixe, et les analystes ont entamé leur travail de révision à la hausse des bénéfices de l’année en cours pour les entreprises locales. Cette tendance ne fait que s’amorcer : il reste donc un large potentiel de surprises favorables pour 2021 et 2022, ce qui devrait accélérer le rattrapage en cours des valeurs helvétiques.

La période de doute que traverse actuellement l’Europe, en raison notamment du déploiement poussif des campagnes de vaccination dans les pays qui nous entourent, représente une réelle opportunité. Une fois ce retard comblé, nous devrions assister à une accélération sensible de la conjoncture chez nos principaux partenaires commerciaux, ce dont l’économie suisse profitera immanquablement.

Le franc suisse fléchit

Par ailleurs, la période de vigueur du franc pourrait bien toucher à sa fin. Depuis quatre trimestres maintenant, l’euro se raffermit face à la monnaie helvétique. Plus récemment, les tensions sur les taux d’intérêt américains ont également conduit à une dépréciation du franc vis-à-vis du billet vert. Ces mouvements vont renforcer l’attrait des produits d’exportation suisses, une composante essentielle du PIB de notre pays. Il est dès lors fort probable que les développements sur le front des devises accentuent encore la dynamique bénéficiaire des entreprises suisses.

Petites et moyennes capitalisations : de réelles pépites !

L’accélération de la conjoncture et l’enthousiasme qui prévaut en phase de reprise économique poussent les investisseurs à prendre plus de risques et à privilégier les valeurs les plus cycliques. Le biais défensif des indices SPI et SMI peut alors se révéler être un frein à la performance. Les poids lourds de la cote, des noms bien connus de l’industrie pharmaceutique et alimentaire n’ont en général pas les faveurs du marché à l’aube d’un nouveau cycle boursier. Par conséquent, les indices domestiques sous-performent les actions mondiales comme c’est le cas depuis près d’un an.

Il faut alors aller chercher du côté des petites et moyennes capitalisations de notre pays, de réelles pépites capables de tirer leur épingle du jeu dans un contexte d’accélération de l’activité économique mondiale. Ces entreprises, qui forment la grande partie du tissu économique helvétique, sont présentes autant dans les domaines industriels, de la construction, des matériaux de base ou de la finance. Ce sont souvent, malgré leur taille modeste, des sociétés leader dans leur marché.

Privilégier une exposition diversifiée

Alors que l’exposition aux grosses capitalisations se fait aisément en lignes directes, une telle approche pour le segment des petites et moyennes capitalisations n’est pas optimale et peut être source de volatilité accrue pour un portefeuille. Il est donc préférable d’opter pour une exposition diversifiée au travers de certificats d’actions par exemple. Ces véhicules d’investissement, offrent une diversification adéquate et l’expertise de spécialistes de ce segment de marché.

Piguet Galland offre depuis plusieurs années déjà à ses clients la possibilité d’investir dans les paniers d’actions SwissMid et Helv-Ethic. Le premier est exclusivement composé de sociétés dont la capitalisation boursière ne dépasse pas les CHF 15 milliards. Le panier Helv-Ethic, propose quant à lui une sélection de valeurs de toutes tailles, qui répondent à nos exigences élevées en termes d’investissement responsable. Les petites et moyennes capitalisations représentent un peu plus du tiers de ce véhicule d’investissement. Grâce à un positionnement plus cyclique axé sur la reprise économique ces portefeuilles ont largement devancé les indices de la bourse domestique en 2020 et sur le début de l’année 2021.

Les actions suisses, aux niveaux actuels, demeurent extrêmement attrayantes par rapport aux autres actifs financiers et aux actions mondiales. Le potentiel de rattrapage est significatif et devrait se concrétiser dans les prochains trimestres, une fois l’euphorie du début de cycle passée. Nous préconisons toujours une approche équilibrée entre les grandes capitalisations de qualité et les petites valeurs cycliques, premières bénéficiaires de l’embellie conjoncturelle mondiale.

Vous souhaitez en savoir plus sur nos certificat d’actions « Swissmid » et « Helv-Ethic » ? Contactez-nous et posez toutes vos questions !

Consultez aussi notre page dédiée à la gestion thématique pour découvrir l’ensemble de nos paniers d’actions.

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